脱水回顾：

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今日内容：

Ⅰ

市场空间广阔！科学仪器行业方兴未艾！

1990年以来，我国因科学技术的整体发展较快，期间取得了一大批前沿科学仪器技术成果，支撑和引领了一批重大科技创新和重大高新技术工程的发展，如以自主研制的超精密工程测量仪器为代表的一批大型高端专用测量仪器，支撑了我国战略导弹、核潜艇、航空发动机和航天高分工程等国家重大工程的发展。随着社会和科技水平的发展，科学仪器的创新发展已经成为推进科技进步的关键性因素。机构看好国内科学仪器行业方兴未艾，未来广阔的市场空间。

分类来看，科学仪器主要分为两大类，通用型科学仪器和专用型科学仪器。科学仪器行业处于分析仪器行业产业链的中游。上游为科学仪器原材料和零部件供应商，下游为科学仪器需求市场，主要需求者包括各大科研主体、国家实验室、企业研发实验室、学校科研实验室等。

2020年全球分析仪器市场规模约638亿美元，色谱/光谱/质谱分别占比15.4%/14.1%/7.9%。其中，中国地区需求增速最快，2015-2020年CAGR达6.8%。我国科学仪器行业正处于快速发展期，预计2022年中国分析仪器市场规模达580亿元，需求十分旺盛。

检验检测行业作为实验分析仪器的主要下游市场，涵盖环境监测、食品安全检测、医疗检测等细分领域。我国近年来检验检测行业发展迅速，行业规模不断扩大。根据国家市场监督管理总局发布的数据，2013-2019年我国检验检测行业的营业收入从1398.51亿元增长至3225.09亿元，CAGR达14.94%，为相关仪器规模扩张提供支撑。

另外，光谱仪方面，根据华经产业研究院，中国光谱仪市场规模在2020年达到71.4亿元，占据全球市场规模11.9%。2025年中国光谱仪市场规模望达101.7亿元，2020-2025年复合增速预计达7.3%。色谱仪方面，随着中国对食品安全、环境保护以及医疗卫生的重视度不断提高，中国色谱仪市场规模不断扩大，2020年的市场规模达107.2亿元，同比增长6.5%。质谱仪市场规模方面，2020年的行业规模为142.2亿元，2015-2020年CAGR达19.4%。2020年国内光谱、色谱、质谱仪行业空间合计超300亿元。

由于高端仪器制造产业存在诸多壁垒，国内自主创新能力还相对薄弱，因此目前高端科学仪器是我国仅次于石油和电子元器件的第三大进口产品，未来国产替代迫在眉睫。政策端，国家也在不断出台利好政策，旨在打破国外高端分析仪器垄断、提高高端分析仪器国产化率。

2021年8月，市场监管总局印发《“十四五”认证认可检验检测发展规划》，提出到2025年国产检验检测仪器设备资产原值占比提升到65%。《政府采购进口产品审核指导标准》（2021）要求进一步推动采购国产科学仪器，其中ICP、ICP-MS达到75%；气相、色谱、质谱达到50%；液相色谱仪达到75%；TOF-MS、水质分析仪达到100%。我国高端科学仪器设备产业有望在政策推动下实现快速发展。

国内上市公司中，聚光科技是一家以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业。业务涵盖智慧环境、智慧工业、智慧实验室、生命科学等领域，为环境、水利水务、生命科学等众多行业客户提供分析仪器、运维服务、咨询服务等创新产品组合与解决方案。

禾信仪器是一家集质谱仪研发、生产、销售及技术服务为一体的国家重点高新技术企业。公司主要向客户提供质谱仪及相关技术服务。公司专注于质谱仪的自主研发、国产化及产业化，掌握质谱核心技术并具有先进工艺装配能力，是国内质谱仪领域从事自主研发的少数企业之一。

Ⅱ

珠宝品牌运营商领军者，电商业务持续发力！

周大生：公司是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，周大生洞察市场需求,探寻时尚潮流,融合风格美学,业界独家研创“情景风格珠宝”,更精准定位消费人群,更深度解析情感共鸣与场景需求。主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。基于周大生的商业模式和品牌定位,将继续坚持以钻石为主力产品,黄金为人气产品,铂金、K金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品,不断丰富和完善产品线。

标签：珠宝品牌运营商领军者、品牌价值、市占率、电商业务

看点一：珠宝品牌运营商领军者

公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，“周大生”是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。2017年4月27日，周大生在A股市场挂牌上市，成为近年来A股融资规模最大的IPO珠宝企业之一，开启上市发展直至今日。

研报菌简评：2021年8月公司引入省级代理模式，省代承担相应的市场拓展目标任务，强化品牌渗透力。

看点二：品牌价值

周大生是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，品牌价值持续提升。2011年，公司获得“中国500最具价值品牌”的荣誉，2023年《中国500最具价值品牌》排行榜显示周大生品牌价值位于大陆珠宝品牌第一。

研报菌简评：公司品牌价值不断逐年增长，排名也得以不断提高。

看点三：产销两旺

公司产销维持高水平，库存量近年保持在相对低位，库存压力不高叠加销量提升，预计营业收入增速有望提升。2022年公司生产珠宝首饰746.72万件，同比增长10.65%；珠宝首饰销售量741.03万件，同比增长9.02%；库存量为322.48万件，同比增长1.80%。22年年末库存量维持主要由于黄金类库存商品增长。

研报菌简评：公司产能利用率高，产销两旺，营收业绩有望维持高增。

看点四：市占率

行业市占率进一步集中，中国珠宝首饰市场经过二十多年的高速发展，目前到了一个相对稳定发展的成熟期。整个市场正向多样化发展，高中低端多元化品牌包括培育钻石品牌的出现，满足了不同的消费需求和消费场景，使消费者有了更多的选择。随着市场的成熟和日益细分，品牌竞争也在加剧。全品类珠宝品牌相比钻石单品类品牌表现出更强的抗压性。

研报菌简评：黄金产品消费在中国珠宝市场仍占据主导地位，其覆盖的应用场景不再是单一的婚庆消费，而是拓宽了更广阔的应用场景和消费人群。

看点五：电商业务

公司电商业务发展在行业内处于领先地位，线上渠道收入持续增加，线上聚焦图文电商、直播电商、社交电商三大模块，电商业务发展迅猛。22年，公司品牌直播账号矩阵长效经营，着重发力建设达人播体系，在直播场景基础上强化商城运营、短视频带货、达人带货三个场景，同时继续拓展经销商，丰富品类店铺。

研报菌简评：在社交电商方面，公司与腾讯视频号发起周大生超级品牌日活动，突破品牌自播销售，“双十一”活动取得了视频号珠宝文玩直播榜的TOP1。

参考资料：

1、20230627-国盛证券-环保行业深度：科学仪器长坡厚雪，国产替代方兴日盛

2、20230628-天风证券-周大生-002867：精耕渠道显成效，深挖品牌促发展

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